从“试验田”到“全面开花” 中国资本市场稳步发展

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　　(经济观察)从“试验田”到“全面开花” 中国资本市场稳步发展

　　中新社上海2月2日电 题：从“试验田”到“全面开花” 中国资本市场稳步发展

　　作者 高志苗

　　全面实行股票发行注册制改革近日正式启动，中国资本市场稳步向前发展。

　　试验田：四年改革试点成效显著

　　从2019年7月22日，首批科创板公司登陆上海证券交易所，承担起资本市场注册制改革“试验田”的使命，到深圳证券交易所创业板和北京证券交易所进一步推进试点，再到中国证监会宣布全面实行股票发行注册制改革(以下简称全面注册制)，经过四年试点，注册制“全面开花”。

　　中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌告诉中新社记者，注册制改革的目的是健全资本市场的功能，提高直接融资的比例，核心本质就是把选择权交给市场，强化市场的约束。

　　华鑫证券私募基金研究中心总经理傅子恒也表示，注册制是成熟市场中上市公司“市场准入”的惯例，是一个综合性的市场监管体系，它以上市公司信息披露为核心，将市场主体自我管理、社会监管、政府监管与宏观引导更紧密地结合起来。

　　他指出，注册制具有监管成本更低、效率更高、效果更好的优点。具体到科创板，发挥注册制功能、承担国家战略性新兴产业扶持和引导功能，整体来看试验成效显著。

　　新发展：上市准入机制进入成熟阶段

　　注册制改革由试点到全面铺开是水到渠成的结果。傅子恒认为，全面注册制标志着中国上市公司准入机制正式跨入成熟阶段。这对资本市场、经济体制改革、经济健康发展具有重要的战略意义和现实意义。

　　前海开源首席经济学家杨德龙则表示，全面注册制适应了经济转型需求，加大资本市场对实体经济支持力度，也标志着中国新股发行制度逐步走向成熟。

　　普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)首席合伙人李丹也认为，全面注册制对于提高直接融资比重，推动经济持续在法治轨道上高质量发展，营造市场化、法治化、国际化的营商环境都具有重要意义。

　　全面注册制进一步完善了中国多层次资本市场体系。在芮萌看来，企业成长有不同的周期，比如种子、初创、成长、产业化、市场化等发展阶段，而多层次的资本市场和企业的成长周期是相匹配的。

　　深水区：各项配套政策不断完善

　　全面注册制改革正式启动当天，上交所、深交所等机构同步就制定修订的多项配套业务规则向市场公开征求意见，以保障全面注册制改革落地。

　　“上交所全面实行注册制配套业务规则的设计，将试点注册制中经受住了市场检验、实践证明行之有效的制度，复制推广至主板，进一步推进开门办审核，提高透明度，增强市场约束，提高市场质量和效率。”上交所相关负责人表示。

　　杨德龙认为，注册制是让符合政策方向和经济转型的企业上报材料注册上市，对于不符合上市条件的公司要及时退市，不能让市场再次出现一些“不死鸟”，这样A股就会有优胜劣汰的机制，不断过滤，让好公司留在市场上。

　　芮萌也强调，中国资本市场未来深入发展，要和国际上发达的资本市场进一步接轨，需要在公司治理、健全常态退市机制、引入中长期资金、改变投资者结构等方面进一步完善。(完)