日本离加息还有多远

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　　持续近10年的日本大规模宽松货币政策，近日似乎出现了松动。

　　12月20日，日本央行日本银行召开本年度最后一次货币政策会议，决定将长期利率波动幅度由正负0.25%扩展至正负0.5%。与此同时，日本央行将下季度购买长期政府债券的金额，从原来的每月7.3万亿日元增加到每月9万亿日元。

　　对于日本央行此举，央行行长黑田东彦称“不是加息，不是货币紧缩”。黑田表示，对长期利率的调整旨在促进在收益率曲线控制(YCC)框架下产生的货币宽松效应传导，使货币宽松政策更具可持续性。黑田还强调，现在退出货币宽松政策为时尚早。

　　然而，日本媒体认为此举是“事实上的加息”。有市场分析人士也表示，日本央行已经向退出货币宽松政策“迈出了一小步”。受此消息影响，日本新发10年期国债收益率一度创下2015年7月以来新高。

　　事实上，在日本央行上调长期利率之前，有关日本是否会改变货币宽松政策的讨论正越来越普遍。

　　黑田东彦在2013年4月出任日本央行行长后，力主实施大规模货币宽松政策，以支持前首相安倍推出的“安倍经济学”。黑田此举意在通过低利率刺激经济增长，并将日本通胀率推高到2%。

　　此后几年，黑田期待的2%通胀目标始终未能实现，日本央行的大规模货币宽松政策也没有改变。今年俄乌冲突爆发后，受能源价格和大宗商品价格上涨影响，日本的通胀率开始不断上升，4月时已超过2%的目标。

　　今年10月，日本核心消费者价格指数(CPI)同比涨幅达到3.6%，创下近40年来新高，也是连续7个月超过2%。物价上涨导致日本民众生活成本激增，破产企业增多。

　　与此同时，随着美联储加息以及全球范围内加息潮来临，日元面临的贬值压力陡增。1美元一度能够兑换150日元。在此情况下，日本央行的货币宽松政策受到越来越多质疑，日本财务省也不得不出手干预日元汇率。

　　尽管如此，黑田东彦仍然未就货币政策松口。黑田认为，日本当前的通胀主要是输入型通胀，随着能源价格下降，通胀率也将下降，因此不需要调整货币政策。更重要的是，日本经济在今年第三季度环比下降了0.2%，按年率计算则下降了0.8%。加息可能会导致日本经济更加疲软甚至走向衰退。另外，日本政府还背负着庞大的债务，一旦加息将增加日本政府的还债压力。

　　正因如此，外界普遍预期在明年4月黑田东彦任期届满之前，日本的货币政策不会发生改变。12月20日的会议上，政策利率以及2%的通胀目标都没有进行调整。明年1月和3月日本央行的两次货币政策会议，将是观察黑田卸任后日本货币政策走向的两个窗口。

　　据日本媒体报道，日本政府已经基本决定，将在明年首次修改政府与央行在2013年签署的声明，调整2%通胀目标的政策，使其变得更灵活。这或许意味着，无论日本央行何时加息，黑田卸任都将是对过去10年日本货币政策的终结，今后的日本货币政策，将更多打上岸田政府的烙印。

　　毕振山