人民币汇率急跌意味着什么专家解读:如何看待近期汇率急跌?(5)

2022-05-17
小编: 随风
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导读: 此外，近期中国政府已经加大了逆周期宏观经济政策的力度，开始强调推动全面基础设施投资建设，也适当放松了对房地产等行业的调控措施。在这一背景

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此外，近期中国政府已经加大了逆周期宏观经济政策的力度，开始强调推动全面基础设施投资建设，也适当放松了对房地产等行业的调控措施。在这一背景下，我认为，中国季度GDP同比增速有望在今年2季度触底，在今年下半年显着反弹。

最后，近期美国经济已经初显疲态。一季度美国经济增速出人意料地呈现环比负增长。与2022年3月相比，4月美国的CPI与核心CPI同比增速均有所回落。近期长期利率的显着上升已经导致美国股市指数持续回调，并可能通过负向财富效应冲击消费增长。由此判断，美国长期利率最陡峭的上升阶段或许即将结束，美元指数继续上升的空间也比较有限。

综合以上判断，我认为，尽管短期内人民币兑美元汇率可能依然面临贬值压力，但在今年年内跌破7.0的概率目前看来仍然较低。即使跌破7.0，人民币汇率继续急跌的概率也不大。未来一段时间，人民币兑美元汇率可能在6.7～7.0的范围内重新呈现宽幅波动格局。

人民币走贬对国内经济和金融市场的影响几何？

宏观经济：需中性看待人民币贬值影响，虽然贬值或带来一定的资本外流压力，但其也有利于释放出口潜能。随着人民币持续贬值，一方面，出口企业有望获得汇兑收益；另一方面，人民币贬值导致出口产品在国际市场的价格有所回落，企业在产品价格方面的竞争力有所提升，从而在一定程度上获得更多的利润。

股票：短期内市场对于人民币走贬的反应有所钝化，人民币贬值逻辑下部分以出口为主的制造业行业或迎来潜在机会，例如纺服、机电、汽车、轻工制造等。

债券：外资减持压力最大的阶段已经过去，预计后续人民币贬值对债市资金流出的压力或也相对有限。国内经济基本面边际好转和货币政策更偏结构性工具或使得10年期国债收益率短期震荡。中长期而言，国内复工复产持续推进、供应链也将逐步修复，宽信用“虽迟但到”、预计后续也将逐步开启，叠加猪周期对于国内CPI的拉动，10年期国债收益率或将逐步上行。