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50 家商誉大户减值 600 亿 猪年 A 股还有多少 " 雷 " 待排？

■本报记者 王俊仙 南京报道

近年来随着并购重组的火爆，" 商誉 " 这个专业的会计名词在普通投资者中的曝光度不断升高，且其 " 知名度 " 在 2019 年 1 月达到顶峰。

2019 年开年以来，大量上市公司业绩预亏，且很多与计提商誉减值准备有关，动辄数十亿的商誉减值手笔更是让投资者大跌眼镜。而 " 商誉大洗澡 "、" 破而后立 " 和 " 风险释放 " 的观点也相继被提出。

《华夏时报》记者注意到，除了计提商誉减值导致业绩巨亏的上市公司外，一些未计提商誉减值但账面上商誉金额较高的上市公司的股价也受到了冲击。

241 家公司涉及商誉减值

江苏一位资深会计人士告诉记者，商誉是在企业并购时产生的报表项目，形成于公司收购资产时支付的对价高于被购买企业可辨认净资产公允价值的部分，对商誉计提减值主要是因为被并购标的业绩不及预期。

记者根据 Wind 资讯统计得知，306 家在 2018 年业绩预告中提及关键词 " 商誉 " 的上市公司中，有 241 家明确表示将对 2018 年商誉进行减值测试并拟计提相应的资产减值准备。

这 241 家上市公司中，有部分公司初步预计了商誉减值的金额（具体金额尚待专业评估机构和审计机构进行评估和审计确定），记者统计了其中 50 家商誉减值金额较大的上市公司，累计计提金额（以计提商誉减值的上限计算）近 600 亿元，而商誉减值金额较大公司的业绩亏损幅度也排在前列。

天神娱乐是 2018 年当之无愧的 " 预亏王 "，预计 2018 年全年实现净利润约 -78 亿元至 -73 亿元，其中预计计提商誉减值准备约 49 亿元；东方精工也不 " 逊色 "，其将业绩预告修正为 " 预计 2018 年净利润约 -44.16 亿元至 -29.44 亿元 "，修正主要原因是要对收购的北京普莱德新能源电池科技有限公司 100% 股权所形成的商誉计提减值准备，预计计提金额约为 30.0 亿元至 41.42 亿元；联建光电（维权）紧随其后，其预计计提商誉减值准备约为 27 亿元，因此归属于上市公司股东的净利润亏损约 28 亿元。

而聚力文化、大洋电机和康尼机电（维权）预计 2018 年计提的商誉减值准备也在 20 亿元以上，聚力文化预计 2018 年净利润约 -23.2 亿元至 -17.5 亿元，拟对全资子公司苏州美生元信息科技有限公司计提商誉减值准备 20 亿元至 25 亿元；大洋电机预计净利润约 -23 亿元至 -21 亿元，对子公司上海电驱动股份有限公司形成的商誉计提相应的商誉减值准备，计提金额约为 20 亿元至 21.5 亿元，对北京佩特来电器有限公司计提商誉减值准备金额约为 2.5 亿元至 3 亿元；康尼机电预计 2018 年净利润约 -32 亿元至 -27 亿元，对子公司广东龙昕科技有限公司计提大额商誉减值 20 亿元至 22.71 亿元。

据记者不完全统计，还有联创互联、富临精工、鹏起科技、飞利信和华闻传媒等 15 家上市公司预计计提的商誉减值准备金额高于 10 亿元。

而从计提商誉减值准备金额在 2018 年三季度末商誉科目中的占比来看，天海防务、商赢环球、游久游戏（维权）、富临精工和*ST 工新（维权）拟计提商誉的占比接近百分百（即接近全额计提），远方信息、全信股份、银河电子、猛狮科技、天龙集团、康尼机电、东方精工和当代东方这 8 家公司计提的商誉减值准备的占比在 90% 以上。

除此之外，田中精机、兴民智通、天润数娱、蒙草生态、神州信息和光洋股份虽然并未在业绩预告中公布计提商誉减值准备的具体数额，但却明确透露出将对某些收购子公司形成的商誉进行 " 全额计提 "。

如光洋股份，基于宏观行业需求放缓对子公司天津天海同步科技有限公司业绩影响及公司管理层对未来行业情况的合理性判断，其认为天海同步可能存在商誉减值迹象，基于谨慎性原则公司拟全额计提商誉减值准备，具体金额尚待审计及评估机构进行确定。

商誉是 " 魔鬼 "？

大量交易所问询函、股价下跌随之而来，如网游概念股大晟文化在发布年报因商誉减值大幅预亏后，连续 3 个一字跌停板，但却在 2 月 12 日收获了一个地天板，此外包括 " 预亏王 " 天神娱乐在内的多家巨额商誉计提的上市公司也在春节后翻红。

然而有关商誉减值影响的讨论并未停歇。

太平洋证券发布的研报认为，首亏的 330 家企业中有 149 家企业言明业绩变动与商誉减值有关，占比达 45%，" 我们预计 2018 年 A 股商誉减值规模将达到 1300 亿元（2017 年仅 366 亿元），约占 1.45 万亿元商誉的 9%。剔除商誉减值影响后，2018 年创业板盈利增速虽仍为 -4.8%，但负增长有所收窄，中小板和主板净利增速剔除后升至 13.8%、4.3%，但仍较 2017 年增速放缓，其中主板放缓幅度更大。"

中信建投证券策略首席分析师张玉龙认为，2018 年年报将是业绩地雷的又一个集中释放期，市场上 " 爆雷 " 的羊群效应出现，盈利较差的公司都会有动机借机 " 大清洗 "。须关注 2019 年业绩承诺到期的企业在 2018 年跟风减值的情况。如果大量进行商誉减值，那么 2018 年年报就是业绩地雷的提前释放，将为 2019 年的创业板的业绩减轻压力。

事实上，不仅计提商誉减值准备的上市公司股价受影响，一些未计提商誉减值准备的上市公司股价也出现了异动。

2 月 11 日早间，宜华健康披露了 2018 年业绩预增的公告，预计 2018 年实现归属母公司净利润为 2.1 亿元至 2.45 亿元，同比增长 20.46% 至 40.54%。然而宜华健康当天遭到各路营业部的大笔抛售，股价一字跌停；2 月 12 日开盘即跌停，午后翻红；到了 2 月 13 日，宜华健康开盘跌逾 8%，收盘价 10.69 元，跌 6.23%。

在无明显重大利空的情况下，市场认为宜华健康股价大跌与其较高的商誉有关。截至 2018 年前三季度末，宜华健康的商誉高达 21.49 亿元。2 月 12 日，宜华健康在互动平台表示，根据财务部对公司的业绩预测，公司不存在商誉减值风险。

根据 Wind 资讯统计，截至去年三季度末，A 股上市公司商誉合计高达 1.45 万亿元。其中有 13 家上市公司的商誉在 100 亿元以上，其中最高的是中国石油，商誉高达 423.57 亿元，其次是美的集团的 296.22 亿元和潍柴动力的 234.14 亿元，招商银行、万达电影、东方航空和渤海租赁等 28 股的商誉在 50 亿元 -100 亿元之间，此外还有龙蟒佰利、首旅酒店、蓝色光标和永泰能源等 131 股的商誉在 20 亿元 -50 亿元之间。

在爱尔眼科董事、副总裁兼董秘吴士君看来：" 完全没必要对商誉都妖魔化，关键是项目的经营业绩与当时估值的预期是否相符。只要不低于预期，就无需计提减值准备，不会对上市公司造成不良影响。进一步分析，财务上出现商誉减值，根本原因是对于并购项目的整合能力和驾驭水平出现了问题，上市公司没有金刚钻，就别揽瓷器活。"

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责任编辑：张国帅